Ray Dalio: neto vrijednost

Neto vrijednost Raya Dalia procjenjuje se na oko 16 milijardi dolara. Forbes ga godinama drži među stotinu najbogatijih ljudi svijeta, a procjena se uglavnom temelji na vrijednosti njegovog udjela u fondu Bridgewater i na osobnom investicijskom portfelju.

Točan iznos teško je utvrditi. Bridgewater nije javna kompanija, pa se vrijednost udjela procjenjuje posredno, kroz imovinu pod upravljanjem i kroz procjene samog fonda. Kada Dalio proda dio udjela, kao što je činio u nekoliko navrata, dio bogatstva prelazi u gotovinu i u druge oblike imovine, što dodatno mijenja sliku.

Dalio je Bridgewater osnovao 1975. u stanu u New Yorku, s dva zaposlena i bez značajnog kapitala. Prve godine proveo je savjetujući korporacije o rizicima kamatnih stopa i valuta, poslu koji je tada bio rijedak. Iz tih analiza razvio je pristup koji će kasnije postati prepoznatljiv: umjesto predviđanja tržišta, gradio je portfelje koji dobro prolaze u različitim gospodarskim scenarijima.

Osamdesetih je fond počeo privlačiti institucionalne ulagače, poput mirovinskih fondova i stranih vlada. Devedesetih je Bridgewater postao poznat po sustavu All Weather, portfelju koji balansira rizik između dionica, obveznica i zlata. Taj pristup donio je stabilne prinose i veliki priliv kapitala, pa je fond do 2005. postao najveći hedge fond na svijetu.

Dalio nije bio vlasnik velikog naslijeđa. Njegovo bogatstvo je posljedica naknada od upravljanja tuđim novcem i udjela u tvrtki koju je sam izgradio, a ne osnivačkog udjela u tehnološkoj kompaniji ili nasljedstva.

Sustav je imao i drugu stranu. Bridgewater je njegovao kulturu otvorene kritike u kojoj su zaposlenici morali javno preispitivati jedni druge, a sastanci su snimani i analizirani kako bi se smanjile pogreške u odlukama. Ta praksa je tvrtku učinila neuobičajenom u industriji, ali je dugoročno ojačala proces donošenja odluka i smanjila broj skupih pogrešaka. Dalio je dio tog sustava pretočio u knjigu Principles, koja je postala priručnik za menadžere i dodatno učvrstila njegov ugled, a posredno i vrijednost brenda fonda. Isti princip zapisanih kriterija kasnije je primijenio i na vođenje vlastite imovine kroz obiteljski ured.

Središnja imovina je udio u Bridgewateru. Dalio je 2011. prodao dio zaposlenicima i institucijama, a do 2022. postupno se povukao iz upravljanja, zadržavši manjinski dio vlasništva. Fond je u tom razdoblju upravljao imovinom od oko 150 milijardi dolara, što udjel u njemu čini vrijednim nekoliko milijardi.

• Manjinski udio u Bridgewateru
• Obiteljski ured koji upravlja osobnim portfeljem
• Nekretnine u Connecticutu, New Yorku i na Havajima
• Zbirke i osobna imovina, uključujući plovila i umjetnine
• Ulaganja kroz zakladu, koja su odvojena od osobnog vlasništva

Osobni portfelj vodi obiteljski ured i nije javno dokumentiran. Poznato je da je Dalio godinama zagovarao držanje zlata i obveznica kao zaštite od inflacije, pa se pretpostavlja da su ti instrumenti zastupljeni i u njegovoj imovini.

Hedge fondovi zarađuju kroz naknadu za upravljanje, obično jedan do dva posto imovine godišnje, i kroz udio u dobiti, koji iznosi oko dvadeset posto ostvarenog prinosa. U godinama kad je Bridgewater upravljao sa 150 milijardi dolara i ostvarivao solidne rezultate, te naknade su se mjerile milijardama dolara.

Dalio je kao vlasnik i direktor sudjelovao u tom prihodu. U pojedinim godinama njegova osobna zarada mjerena je stotinama milijuna dolara, a dio je zadržavao u fondu ili ulagao dalje. Uz to, knjiga Principles prodana je u više od dva milijuna primjeraka, a Big Debt Crises besplatno je dostupna u digitalnom obliku, što je dodatno izgradilo njegov javni profil i posredno vrijednost brenda Bridgewater.

Dalio je jedan od najvećih filantropa u svijetu financija. Kroz zakladu Dalio Foundation donirao je stotine milijuna dolara, uglavnom u obrazovanje i u programe za djecu u siromašnim zajednicama Connecticuta. Dio donacija otišao je i u istraživanje oceana i u očuvanje morskih ekosustava, jer je Dalio dugogodišnji ronilac i zagovornik zaštite mora.

Drugi dio novca otišao je u nekretnine i u osobna ulaganja. Njegov posjed u Connecticutu jedno je od većih privatnih imanja u toj državi. Dio je uložen i u zakladu koja se bavi mjerenjem gospodarskih nejednakosti i u projekte koji istražuju uzroke financijskih kriza.

Poseban dio imovine čine posjedi na Havajima, gdje je Dalio godinama razvijao istraživačke projekte vezane uz ocean. Ulaganja u podvodna istraživanja i u zaštitu koralnih grebena dio su njegovog osobnog interesa, a ne poslovne strategije, i ne objavljuju se u financijskim izvještajima. Uz to, dio novca otišao je u zakladu koja mjeri gospodarske nejednakosti i u projekte koji istražuju uzroke financijskih kriza, teme o kojima redovito govori i u javnim nastupima.

Za razliku od javnih kompanija, Bridgewater ne objavljuje financijske izvještaje. Podaci dolaze iz dva izvora: iz obveznih prijava fondu za vrijednosne papire, gdje se vide pozicije u dionicama, i iz procjena vrijednosti fonda koje se povremeno pojavljuju u medijima i sudskim dokumentima.

Dalio je u nekoliko navrata javno govorio o strukturi vlasništva i o prodaji udjela, a pojedini dokumenti o prijenosu vlasništva dostupni su kroz regulatorne arhive. Ipak, ukupna vrijednost njegovog udjela i osobnog portfelja nije javna. Procjene od 15 do 20 milijardi dolara zato treba gledati kao raspon, a ne kao točan iznos.

U svijetu fondova Dalio je među najbogatijima, ali ne i najbogatiji. Ken Griffin iz Citadela i Stephen Schwarzman iz Blackstonea imaju znatno veće iznose, jer su njihove tvrtke rasle brže i jer su zadržali veći udio u vlasništvu.

Dalio se razlikuje po tome što je bogatstvo stvorio upravljanjem tuđim novcem, a ne kupovinom kompanija ili osnivanjem tehnološke tvrtke. U usporedbi s osnivačima poput Muska ili Bezosa, njegov iznos je manji, ali je i rizik bio drukčije raspoređen: njegova imovina nikada nije bila vezana uz jednu dionicu koja može izgubiti polovicu vrijednosti u tjedan dana.

Daliev rast bio je postupan i manje spektakularan od rasta tehnoloških milijardera, ali gotovo bez velikih padova.

• 1975.: osniva Bridgewater u stanu u New Yorku
• 1982.: pogrešna prognoza o gospodarskom slomu umalo ruši fond
• 1996.: pokreće All Weather portfelj
• 2005.: Bridgewater postaje najveći hedge fond svijeta
• 2011.: prodaje dio udjela zaposlenicima
• 2022.: povlači se iz upravljanja, zadržava manjinski udio

Najvažnija godina za njegovo bogatstvo nije bila godina velikog rasta, nego 1982., kad je nakon pogrešne prognoze ostao gotovo bez novca i promijenio način razmišljanja o riziku.

Bridgewater je bio uključen u nekoliko radnih sporova s bivšim zaposlenicima, uključujući slučajeve koji su se završili nagodbama, te u sporove oko povjerljivih informacija i ugovora o radu. Dalio osobno nije bio tužen u većim privatnim parnicama.

Nakon povlačenja iz upravljanja 2022. posvetio se zakladi, pisanju i javnom zagovaranju. Objavio je nekoliko knjiga i nastupa u kojima upozorava na rizike javnog duga i nejednakosti. Njegovo bogatstvo u tom razdoblju više ne raste tempom iz aktivnih godina, jer udio u fondu ne donosi naknade kao dok je upravljao, a osobni portfelj ovisi o tržištima.

U javnim nastupima često ponavlja da se bogatstvo i dugovi kreću u ciklusima i da je najvažnije razumjeti gdje se u ciklusu nalazimo. Ta teza, iznesena u knjigama i predavanjima, dio je njegovog javnog identiteta jednako kao i fond koji je vodio. Za čitatelja koji prati njegovu imovinu to znači da se procjene mijenjaju s tržištem, a ne samo s poslovnim odlukama.

Koliko iznosi neto vrijednost Raya Dalia? Procjena je oko 16 milijardi dolara, uz raspon od 15 do 20 milijardi u različitim izvorima.

Je li još vlasnik Bridgewatera? Zadržao je manjinski udio, a upravljanje je prepustio novom vodstvu i fondu za upravljanje imovinom.

Odakle dolazi njegovo bogatstvo? Od naknada za upravljanje tuđim novcem u Bridgewateru i od udjela u vrijednosti tog fonda.

Koliko je donirao? Kroz zakladu Dalio Foundation stotine milijuna dolara, uglavnom u obrazovanje i zaštitu oceana.

Je li Bridgewater javna kompanija? Nije, pa se vrijednost udjela procjenjuje posredno, kroz imovinu pod upravljanjem i dostupne dokumente.